每一次市场动荡，都会开启一个新时代

时间回到1987年10月19日，星期一。

美国纽约证券交易所的股票交易大厅中弥漫着一丝恐慌的氛围。

虽然周末没有什么负面消息，但是不知从何而来的悲观情绪迅速被点燃。

市场出人意料地下跌、踩踏、崩盘。

当天，道琼斯工业平均指数下跌了22.6％。

第二天，道琼斯指数又下跌了2.4％。

星期五，道琼斯指数又下跌了4.6％，收于2246.74的历史低点。

恐慌传播到全球，全球主要股指都在一周内发生了20%以上的下跌。

但是在地球的另一面，日本的股票市场却保持了出奇的韧性。

当时，日本股市对交易者卖空有着严格的限制。

在暴跌发生后，日本财务省对国内共同基金的赎回进行了严格的限制。

与此同时，日本财务省还邀请了国内四大证券公司的代表进行会谈。

在进行短暂的会谈之后，这几个证券公司开始大量购买日本电话电报公司（NTT）的股票。

仅仅五个月后，日经225指数就恢复到下跌前的水平。

这次危机改变了一个时代，从此日本的股市开启了高歌猛进的步伐，最终点燃了资产的泡沫。

1987年华尔街的股市崩盘，成为了日本“失去的二十年”的前奏。

1993年，万维网诞生。

这个新奇的东西迅速吸引了市场。

1996年，对大部分美国公司，你可以没有业务，但不能没有自己的网站。

一家什么互联网业务都没有的上市公司，名字前面加上“e-”，名字后面加上“.com”，股票价格就会翻上几倍。

2000年3月10日，纳斯达克指数触及5408.60的最高点。比去年同期翻了一倍还要多。

当时，市场存在着一丝不稳定因素：联邦政府联合了19个州以及哥伦比亚特区共同起诉微软公司违反《谢尔曼反垄断法》。

尽管还没有结果，一些精明的投资者们开始抛售高科技股的股票。

在纳斯达克指数创下历史高点之后的星期一，思科、微软、戴尔的股票都出现了数十亿美元的卖单。

当天，纳斯达克放量下跌了4.01%。

随后，市场发生了连锁反应——投资者、基金和机构纷纷开始清盘，纳斯达克在一周内跌了9.3%。

科技公司的泡沫快速破裂。大多数公司把风投资金烧光后宣告破产。

随之而来的是经济衰退。

为了应对衰退，美联储将政策利率从6.5％降至1%。

这开启了一个新的时代——很多人都没有见过利率为1%的情况下，市场是什么样子。

这大大刺激了银行发放贷款的动力。

既然股市的光环已经不在，股市释放出来的投机资金发现了房地产这一金矿。

2001年科技泡沫的破裂让美国房地产迎来了新的一轮增长。

这成为了2008年经济危机的导火索。

2006年，北美的房产价格开始下跌。

房地产经纪人非常开心。房价的下跌可以让他们有更多的生意做了。

但是没有人注意到，银行已经允许人们以房屋价值的100％进行贷款。

银行将这些抵押贷款分层后出售，使得衍生产品无法正确定价。

大部分投资者认为，一种称为信用违约掉期的产品可以保证对这些抵押贷款投资的安全。

直到2008年3月，贝尔斯登发生了流动性危机。

2008年10月，雷曼兄弟倒闭。

一场危机席卷了全球，影响到世界上每个国家。

但是，中国幸运的抵挡了这次危机。

当时，中国一直保持着财政预算盈余。为了避免经济过热，正在施行紧缩的货币政策。

因此，当危机来袭时，中国政府完全可以根据教科书上所讲的政策，轻松地应对危机。

中国开启了一揽子经济刺激计划，加快了国内基础设施建设的步伐。

高铁开始兴建，大量的新公路、新机场、新港口开工。

2009年，中国经济增长8.7％，出口反弹至2008年的水平，外汇储备创下2.3万亿美元的历史新高。

2008年的金融危机，开启了中国站到世界舞台中央的时代。

让我们回到当前。

在经历了数周的市场动荡之后，接下来的世界，会变成什么样子？

能源的价格会一直保持便宜吗？

如果是，那么清洁及可再生能源的发展将会因为能源市场的价格竞争而停滞数年。

反对全球化的声音会更加强大吗？

如果是，中国的制造业地位可能会受到一定冲击。

美联储真的失去了对利率的调节能力吗？

如果是，在新的危机来临时，美联储将很难以一己之力力挽狂澜。

我们无法预测接下来的新时代。

但是，有一件事是确定的。

那就是，每一次市场发生动荡，都预示着一个新时代的到来。

完

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